文：立方石油（微号：CubeOil）

昨日，GE发布消息，计划撤出对美国油服公司贝克休斯的投资，将在未来2-3年退出贝克休斯股权，完成分手！

时间回到2016年5月，贝克休斯这个全球第三大油服公司，在与全球第二大油服哈里伯顿在“暧昧”一年多后，因最终难以通过各国的反垄断审查，原定280亿美金的合并计划告吹，并获得哈里伯顿35亿美元的分手费。

2016年10月末，贝克休斯再次找到“金主爸爸”GE。

2017年7月，GE以320亿美金的“彩礼”赢取贝克休斯，将其纳为全资子公司，更名为BHGE。

BHGE（Baker Hughes, a GE company），总部位于美国休斯敦和英国伦敦，将在超过120个国家开展业务，拥有约7万名员工。GE和贝克休斯分别持有新公司62.5%、37.5%的股权。

从此，新的贝克休斯一下子超过“前男友”哈里伯顿。成为仅次于斯伦贝谢的全球第二大油服公司。

然而，好景不长，2017年11月，在GE油气和贝克休斯的世纪大合并完成还不到四个月，却迎来了分手的挑战。

而主要原因，则是因为GE变天了！

GE收购贝克休斯，是GE的前CEO Jeff Immelt一手操办的。Immelt任GE CEO期间，制定了剥离金融资产、聚焦工业、拥抱数字化变化的关键转型战略，提出了“工业互联网”这一概念，并创建了数字化工业平台Predix。

Jeff Immelt在2017年8月从GE退休，来自GE医疗部门的Flannery随后继任了GE CEO的职位。面对GE当前面临的困境，Flannery即将展开大刀阔斧的改革，将为GE进行一场大瘦身。根据GE宣布的最新改革策略，这家公司希望出售大量资产以聚焦其核心业务。GE已经明确其核心业务将是电力、航空、医疗三大业务。从GE所提及的核心业务看，石油天然气业务不在其中。而从石油天然气行业现状看，油气业务在中短期内也难有大幅增长。

在过去一年多里，GE经历了业绩滑坡、高管洗牌、大量裁员，可谓问题缠身。由于市场低迷，燃气涡轮需求下滑，使得投资者担心其业务价值正在下降，GE股价在过去12个月内下跌超过55％，今年下跌超过25％。

上周，这一曾经的工业巨头还被剔除道琼斯工业平均指数，于昨日（6月26日）起生效。

现任CEO John Flannery自上任后就一直在进行大规模的业务重组。上月，GE还同意剥离旗下拥有百年历史的运输业务。在宣布计划放弃油气业务的同时，GE也宣布剥离医疗业务，将重点专注于航空、电力和可再生能源领域业务。

相关：分手戏 | GE与贝克休斯闪婚又闪离，背后藏着怎样不为人知的故事？

华夏能源网 作者/王方玉

　　近期外媒消息称，通用电气（GE）可能剥离旗下的油服业务，或将与贝克休斯分道扬镳。

　　2017年11月13日，GE在纽约举行了一场投资者大会，宣布了其全新业务缩减计划。GE希望出售部分资产以聚焦其核心业务。除了明确表示将出售交通（机车制造）和工业照明部门的业务之外，CEO John Flannery 表示GE愿意出售拥有的BHGE股权。

　　这个消息着实让人意外，要知道，GE与贝克休斯的合并也仅仅是四个月以前的事情。

　　四个月前的7月3日，通用电气（GE）成功收购世界第三大油服公司贝克休斯，举世瞩目的世纪大合并完成。通用电气（GE）出资74亿美元现金，加上自身的GE油气业务，占股62.6%，与原贝克休斯合并成立新公司，新公司名称为Baker Hughes，a GE company，简称BHGE。

　　新公司预计营收将达到320亿美元，赶超哈里伯顿，世界第二大油服公司BHGE正式宣布诞生。

　　BHGE 成立仅4个月，这庄万众瞩目的并购案的双方闪婚又将闪离，GE怎么了？

　　GE业绩下滑严重，计划砍掉油服业务

　　GE 近期的业绩表现实在是太差了。

　　一个显著的事实是，在美股蒸蒸日上的行情下，GE 的股价自年初以来已经跌去了40%多，是道琼斯工业股价平均指数当中表现最差的一家。道琼斯工业股价平均指数以包括GE在内的30家著名的工业公司股票为编制对象，自今年年初，该指数涨幅接近20%。

　　最近，GE刚做出决定将今年的股东分红减半，此举将为GE公司节省超过40亿美元。减少股东分红这种事在此前GE 125年的历史上仅发生过两次。

　　今年的8月1日，John Flannery 接替前CEO Jeffrey Immelt 执掌GE。迎接Flannery 的是巨大的业绩压力。

　　在前任CEO Jeffrey Immelt 的任期之内，GE的核心电力部门业绩下滑严重，甚至无法为股东分红。低油价时代，前任CEO Immelt 大肆收购能源领域的大公司，经济学人杂志对此这样评价, “不合时宜的收购，几乎埋葬了GE公司” 。GE先是花费101亿美元收购法国阿尔斯通的电力和电网业务，接着以64亿美元的价格获得了贝克休斯的控制权。

　　但这两项业务后来的表现均不如预期。10月20日，GE公布了三季度的财报，电力部门的净利润相比去年同期减少了一半。而BHGE的三季度营收仅为53.8亿美元，净亏损1.04亿美元。

　　事实上，从8月1日接任起 John Flannery 就已经对GE未来的发展做出规划，在11月13日的纽约沃顿论坛的投资者会议上，Flannery 正式宣布了战略细节。他的计划包括三个要点，削减开支、磨砺文化和聚焦核心业务。“当下的局势已经很清楚了，我们必须快速做出改变”，Flannery说道。

　　就聚焦核心业务，Flannery 承诺将在未来的两年之内GE将出售价值200亿美元的资产。除了明确表示将出售交通（机车制造）和工业照明部门的业务之外，CEO John Flannery 表示GE愿意出售拥有的贝克休斯股权。GE已经成立了一个财务和资本分配委员会，郑重考虑退出贝克休斯的油气业务。Flannery称，为了GE的股东利益，我们会最大化贝克休斯的价值。

　　William Blair公司的并购顾问称，GE出售BHGE 63% 的股权，虽然不能为GE公司带来收益，但是可以消除油价波动带来的风险，因为自2015年以来, 石油价格的波动已经重创了GE。

　　油服行业还未走出严冬，数字智能化尚在远方

　　在巨大的业绩压力下，GE选择出售或拆分目前亏损的非核心资产和部门。而还处在亏损当中的BHGE，未来还存在较大的波动性和风险，恐怕难逃被出售的命运了。

　　贝克休斯三季度财报显示，贝克休斯三季度亏损1.22亿美元，环比下降17%，第三季度营收约54亿美元，环比下降1%，同比持平。

　　GE打算出售BHGE，并不代表GE不看好油服行业的未来，只是油服行业的短期低迷对于当前的GE来说是一个拖累，影响到GE的整体业绩与现金流。

　　虽然国际油价已逐渐回暖，但石油行业并未全面复苏，油服行业还未完全走出寒冬，尤其在北美。

　　根据Haynes and Boone公司最新发布的油服行业破产报告，相比较去年，今年申请破产保护的油服企业背负的债务更高。今年年初到十月底，共有44个油服公司在美国和加拿大申请破产，负债总额248亿美元，而在2016年整整一年，72个公司申请破产，欠款只有134.8亿美元。知名深海油服公司Seadrill 公司是最大的申请破产的公司，负债80亿美元。

　　油服行业的未来发展也并不为二级市场的投资者所看好。第一大油服公司斯伦贝谢股价自年初以来下跌了23%，过去12个月中下跌了23%。哈里伯顿股价的股价自年初以来已下跌了20%，过去12个月中下跌了11%。

　　十分可惜的是，GE与贝克休斯的合并曾被业内人士认为将是油服行业智能化转型的明星案例，寄予很大的期望。

　　GE油气业务与贝克休斯的合并，具有比较典型的纵向一体化的特点，两家的业务并不存在直接竞争，GE油气业务主要涉及油气产业装备制造和系统解决方案，贝克休斯擅长提供油气田服务。两者合并后将成为一家数字化综合性油田服务公司，业务也将超越传统油服公司的作业范围，油气服务的产业链条更加完整。

　　针对合并事件，国内外的行业专家在媒体上的表态以叫好为主，并畅想GE的智能数字化技术结合贝克休斯的业务专长，可以创造出全新的数字化解决方案和平台，并引领油服行业的智能化变革。

　　GE与贝克休斯的合并形成了一定的示范效应。此后的8月份，哈里伯顿公司与微软建立战略伙伴关系，宣布携手推动油气行业数字化转型。9月份，斯伦贝谢推出了智力资源共享平台DELFI cognitive E&P environment 和 基于微软云平台的新一代数字建井设计解决方案DrillPlan。10月份，威德福在巴塞罗那宣布将与英特尔合作为油服业带来新动力(310328,基金吧)。

　　各大油服行业巨头纷纷进行数字化转型，油服行业智能化的未来充满无限遐想。但短期内，油服行业的整体表现很难走出低迷态势。

　　前景是光明的，道路是曲折的。

　　科尔尼2017油气行业并购报告预测，油服行业会出现更多并购交易，短期将聚焦在能够创造规模、优化产能、提升资产组合的合并交易上。而以提升能力，创造新解决方案为目的的交易类型会发展的较为缓慢。

　　不过，GE出售BHGE股权的决定仍有盘桓的余地。按照GE油气部门与贝克休斯合并时的协议，截止到2019年中期之间，合并成立的新公司BHGE拥有对GE部分决策的审批权。

　　BHGE的未来充满遐想，GE能否最终保留住油服业务，并在油服智能化上守得云开见月明？如果GE最终决定出售BHGE股权，谁又能吞下世界第二大油服一多半的资产？油服行业可能又将迎来巨变，让我们拭目以待。

来源：立方石油（微号：CubeOil）&华夏能源网 作者/王方玉

编辑：华气能源猎头（微号：energyhunt）

转载请注明出处，感谢！